新能源汽车产业链系列报告之三-动力电池需求及降本空间深度研究
动力电池需求规模化,迎来春天:新能源汽车销量同比增长近5 倍,国内动力电池市场总容量今年首次达到2.7~2.9GWh,产值近65~70 亿;其中纯电动客车需求量全年预计为近2GWh,为份额最大的动力电池子市场;
降本空间显着,持续增长可期:
预计明年、后年新能源汽车销量将再次翻番;未来三年内,预计动力电池市场规模将扩大至200 亿,需求真正规模化,对锂电行业拉动效应显现,培育动力锂电世界级龙头的"大池塘"逐步形成;
随着需求量的提升,电池产能利用率提升、高能量密度电池体系逐步产品化、电池系统设计逐步优化、管理系统的配件批量并降价等几方面因素推动系统成本降低40~50%;
目前已成熟的电池材料体系已可提供基本满足乘用车性能需要的产品; 我们预计,持续的需求量增长将继续降低电池成本,在国家未来5 年坚决、持续的扶持*策及补贴保障下,动力电池"量利同增"可能出现;
新技术商业化将进一步降低成本,促成全面商业化,为国家补贴的合理下降,形成后补贴时代的新能源汽车级动力电池产业健康发展局面做好准备;
型号路线、材料体系路线并非不可逾越的技术风险,5 年内锂电技术仍将为主流:
磷酸铁锂体系相对更适合单体大容量电池和经常深度充放电的车辆,三元材料体系相对更适合私家车;两种路线生产线有相当部分兼容;
圆柱电池在目前是性价比最高的电池类型,但方形和软包装电池认可度及份额提升,成本也在快速下降;投资建议。
具有产业链技术优势及创新商业模式优势的行业龙头,在行业高速发展阶段以较高效率内部配合,减少用户顾虑,提高用户接受度,并采用商业模式推动终端产品的销售;
经过五年多的大浪淘沙之后,依托优势地区市场生存和发展,并形成行业领先地位的动力电池龙头将会进一步巩固和发展行业地位;
精准选择切入点、依托商业模式快速启动的动力电池及系统集*头企业将有机会成为行业具备后发优势的竞争者;
推荐组合:东源电器,比亚迪,欣旺达;风险提示。
估值偏高;扶植*策不到位;油价大幅下跌,海外销量下降,影响国内新能源汽车相关公司投资情绪;不良产品流入市场造成事故,影响产业发展整体信心和推进进度;